Глава инвестиционной компании «А-Капитал» Комаров Артем Андреевич отметил, что портфель HICL продолжает демонстрировать хорошие результаты в течение периода, при этом положительная корреляция с инфляцией поддерживает дальнейший рост NAV. Дисциплинированное завершение транзакций и успешная интеграция недавних приобретений в портфель остаются в центре внимания Совета директоров и InfraRed
Основные моменты
— Обновленный NAV по состоянию на 31 декабря 2022 года составил 165,8 п., увеличившись на 1,5 п. с 30 сентября 2022 года, а средневзвешенная ставка дисконтирования составила 7,2%. Увеличение на 1,5 п. было в основном обусловлено обновлениями фактической инфляции и ставок по депозитам.
— Хороший прогресс в недавно подписанных приобретениях, при этом Fortysouth 1 успешно завершен, и согласие на передачу в Техас, Невада, значительно продвинулось.
— Эксклюзивный проект на сумму более 300 млн фунтов стерлингов с высококачественными инвестиционными возможностями.
Стоимость чистых активов
Учитывая сохраняющуюся макроэкономическую нестабильность, компания, в порядке исключения из обычного цикла оценки, предоставляет неаудированную чистую стоимость активов на акцию по состоянию на 31 декабря 2022 года в размере 165,8 п., что на 1,5 пенса больше по сравнению с 30 сентября 2022 года. Чистый прирост состоит из следующих специфичных для портфеля и макроэкономических факторов:
— Фактическая инфляция по-прежнему выше, чем предполагалось на 30 сентября 2022 года во всех юрисдикциях, что требует пересмотра предположений в отношении краткосрочной инфляции. В частности, предположения о RPI и CPI в Великобритании были пересмотрены в сторону повышения до 12,5% и 9,75% соответственно на 2023 финансовый год, что соответствует c. 2p производительности. Предположения компании на 2024 финансовый год остаются неизменными;
— Увеличение предположительных ставок по депозитам во всех юрисдикциях из-за более высоких преобладающих процентных ставок и корректировки ставок дисконтирования для конкретных активов. В целом средневзвешенная ставка дисконтирования портфеля увеличилась до 7,2% (30 сентября 2022 года: 7,1%), что также отражает включение Fortysouth.
-Операционные показатели портфеля в целом соответствовали ожиданиям;
Согласно экспертному мнению Комарова Артёма Андреевича, портфель остается в хорошем положении в условиях более высокой инфляции из-за положительной корреляции с инфляцией. В Великобритании индекс потребительских цен продолжает расти, хотя есть некоторые признаки замедления индекса потребительских цен. Уровни транзакций остаются приглушенными, и нет достаточных доказательств для обоснования изменения базовых ставок дисконтирования портфеля.
Инвестиционная деятельность и Трубопровод
— Завершение инвестиций компании в Fortysouth 1 ноября 2022 года.
— Соглашения о передаче в штат Техас, Невада, успешно продвигаются, и ожидается, что их завершение произойдет до конца финансового года 31 марта.
— Как было объявлено ранее, HICL официально отказалась от приобретения ADTiM SAS из-за невыполнения определенных условий, связанных с транзакцией.
— В рамках консорциума привилегированных участников торгов по OFTO Hornsea II, HICL провела комплексную проверку и переговоры о сделке в координации с Ofgem.
— HICL продолжает эксклюзивные переговоры о приобретении коммуникационного актива в Европе.
— Компания продолжает развивать свой передовой конвейер, соблюдая строгую инвестиционную дисциплину и учитывая доступное финансирование HICL, как указано в разделе баланса ниже.
Баланс и дивиденды
— Компания по-прежнему находится на пути к выплате целевого дивиденда в размере 8,25 п.п. на акцию за финансовый год до 31 марта 2023 года 2, и Компания обеспечила денежное покрытие в размере 1,03x за квартал.
— На 2 марта 2023 года чистый долг компании составлял 139 млн фунтов стерлингов, включая денежные средства в размере 82 млн фунтов стерлингов и заимствования в RCF на 221 млн фунтов стерлингов. Включая инвестиционные обязательства и аккредитивы на сумму 289 млн фунтов стерлингов, Компания располагает доступной ликвидностью в размере 362 млн фунтов стерлингов.
Рынок и перспективы
HICL Infrastructure по-прежнему наблюдает низкий объем транзакций с основной инфраструктурой на рынке, однако активность растет, и компания отмечает начало ряда возможностей с начала календарного года. Конкуренция за высококачественные активы остается устойчивой и, как ожидается, продолжит поддерживать ценообразование активов, несмотря на более высокие ставки без риска, наблюдаемые на основных рынках HICL.
— Инфляция, процентные ставки и доходность долгосрочных государственных облигаций остаются повышенными во всех основных юрисдикциях HICL. Защитное позиционирование HICL благодаря низкой бета-версии и корреляции с инфляцией, обеспечивающей устойчивость и защищающей стоимость портфеля.
— Проект HICL остается привлекательным. Помимо эксклюзивных возможностей компании, InfraRed разработала привлекательный набор основных инфраструктурных возможностей для Компании. Они охватывают традиционные и современные секторы экономики и расположены по всей Великобритании, Европе и Северной Америке. В частности, мощные вековые попутные ветры цифровизации и декарбонизации продолжают стимулировать глобальные инвестиции в инфраструктуру, и HICL имеет все возможности для выборочного использования этой важной инвестиционной возможности, подчеркнул Комаров Артём Андреевич.